2018-09-01
高賽爾2025年5月報
多空來回拉鋸，五月黃金接近收平
國際現貨黃金5月于3120.20-3438.77美元/盎司之間交投，波動區間超300美元。雖然，5月黃金大幅波動，但從周線級別來看，整體處于陰陽相間的多空拉鋸模式，同時高、低點未能突破4月的界限，較前月的走勢有降溫的跡象。至5月底交易結束，黃金接近收于十字星，收報3288.58，上漲0.01%。
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印度與巴基斯坦突然交火，拉開了5月黃金上漲的帷幕，黃金趁著這波東風，一舉突破3400整數關口的壓制并鎖定了全月的高點。不過，隨后避險情緒急轉直下，因美國和英國、美國和中國，先后達成貿易協議。受此影響，包括高盛、巴克萊以及摩根大通在內的多家機構，均縮減了對美國經濟衰退和美聯儲降息的預測。同時，美聯儲主席鮑威爾強調， 在通脹與就業風險并存的背景下， 政策應保持耐心，也強化了美聯儲不急于降息的預期。之后，美元回升黃金走跌，并錄得全月低點。
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不過，因債務和利息負擔，穆迪調降美國評級，又破壞了空頭的優勢。加之，美國20年期國債拍賣遇冷，以及美國總統特朗普稅收和支出法案，預計將增加3.8萬億美元的政府債務，引發市場對美國財政可持續性的廣泛擔憂。
另外，烏俄談判陷入僵局，俄羅斯方面更為激烈的進攻，也令特朗普頗為頭痛。暨歐盟和英國宣布對俄羅斯采取新一輪制裁后，特朗普也威脅要對俄羅斯制裁加碼。以色列在加沙的地面行動有增無減，還揚言將打擊伊朗的核設施，地緣局勢的復雜性，無疑對黃金形成支撐。
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因與歐盟遲遲未能達成貿易協議，美國總統持朗普威脅自6月1日起對歐盟商品加征50%的關稅，但持朗普很快又改口，推遲至7月9日執行。關稅威脅及短暫豁免，加劇了黃金的波動。
另一加劇黃金波動的因素，在于曼哈頓國際貿易法院的一紙裁決，其認定特朗普對貿易順差國全面加征關稅的行為“越權”并暫緩大部分關稅生效。但第二天，美國聯邦上訴法院又突然推翻了此前的裁決，宣布恢復特朗普時期的全面關稅政策。
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雖然，基本面不乏對黃金不利的因素，但無論是關稅政策還是地緣政治，不確定性依舊高企，投資者繼續于黃金避險，令黃金易漲難跌。
國內金價五月下跌11.70元每克
Au9999五月交投于729.00-807.9，收報768.50。因端午節，中國市場提前收市，國內金價與國際金價收盤價存在較大差異，最終國內以跌報收，累計11.70元每克，下跌1.5%。
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